南京埃斯頓自動化股份有限公司是專業從事高端智能機械裝備及其核心控制和功能部件的研發、生產和銷售，并為客戶提供個性化、多樣化、系統化智能裝備自動化控制解決方案的高新技術企業。此次募資凈額擬投向工業機器人及成套設備產業化項目和技術研發中心項目。總投資1.81億元，擬使用募集資金1.7億元。公司數控系統市場占有率較高,并且呈逐年上升的趨勢,2013年達到88.92%;同年,電液伺服系統市場占有率為36.79%。
本次發報告期內,公司營收和凈利潤水平起伏較大:2011年公司實現營業收入4.82億元,實現歸屬于母公司凈利潤0.62億元,2014年實現營業收入5.12億元,實現歸屬于母公司凈利潤0.44億元,營業收入年復合增長率達2.03%,歸屬于母公司凈利潤復合增長率為-10.80%。2012年營業收入的大幅下降主要源于宏觀經濟下滑,但公司通過增加研發費用與營銷渠道投入,業務在最近三年已穩步恢復。近年來公司營收與凈利潤水平波動劇烈。行采用網下投資者詢價配售和網上按市值申購定價發行相結合的方式進行，全部為新股，不安排老股轉讓。網下初始發行1800萬股，占此次發行總量的60%；網上初始發行量為1200萬股，占此次發行總量的40%。
2015年1-3月，公司營業收入同比將略有增長，但期間費用同比亦將增長，預計2015年1-3月凈利潤同比變動-10%至10%。此次發行初步詢價日期為2015年3月6日-9日，3月11日刊登定價公告，網上申購及繳款日為3月12日。
盈利預測:按發行后股本計算,預計公司2014年EPS為0.48元。參照可比公司的估值,同時結合公司未來較為廣闊的成長空間,及當前新股受追捧的投資風格,我們認為給予公司2014年40~50倍估值較為合理,合理股價為19.2~24.0元。
風險提示:市場需求變動風險;競爭風險;公司規模迅速擴大風險;原材料供應商相對集中風險;下游客戶相對集中風險;工業機器人及成套設備業務研發及市場拓展風險。
